Resumen ejecutivo
El año 2022 dividió el panorama económico en dos mitades claramente diferenciadas. El primer semestre mantuvo el impulso de la recuperación post-pandémica, con datos de actividad positivos y un mercado laboral en mejora. El segundo semestre estuvo dominado por la invasión rusa de Ucrania, la crisis energética, una inflación disparada al **8,4%** y la respuesta del Banco Central Europeo con subidas de tipos de **250 puntos básicos** en apenas seis meses, la mayor contracción monetaria en la historia del euro.
En BMC, este entorno de alta volatilidad redobló la demanda de asesoramiento estratégico. Los clientes necesitaban revisar sus modelos financieros, reevaluar sus carteras de proyectos y repensar sus estrategias de crecimiento en un contexto radicalmente diferente al del año anterior.
Principales destacados
El mercado de fusiones y adquisiciones reflejó la incertidumbre del entorno. Con 431 operaciones cerradas —un 11% menos que en 2021—, el M&A mostró resiliencia en un contexto adverso, aunque con una notable transformación: las valoraciones se comprimieron ante el encarecimiento del coste de capital, los procesos de due diligence se alargaron y el porcentaje de operaciones financiadas con deuda se redujo significativamente.
Los sectores de energías renovables siguieron siendo un imán para el capital, paradójicamente impulsados por la crisis energética que ponía de manifiesto la urgencia de la transición energética. Las valoraciones de los activos solares y eólicos mantuvieron su nivel, sustentadas por la certidumbre regulatoria de los contratos de largo plazo.
La Ley de Startups, aprobada en diciembre de 2022 tras años de tramitación, supuso un hito para el ecosistema emprendedor español. Los incentivos fiscales para inversores, fundadores y empleados de startups mejoraron significativamente el marco competitivo de España en el contexto europeo.
Análisis sectorial
Manufactura e industria: La combinación de crisis energética, disrupciones en cadenas de suministro y encarecimiento de materias primas sometió al sector manufacturero a una presión de márgenes severa. La relocalización (nearshoring) de parte de la producción desde Asia se aceleró como respuesta estratégica a la fragilidad de las cadenas globales.
Inmobiliario y construcción: El sector vivió una dualidad: el residencial mostró fortaleza en la primera mitad del año, pero el encarecimiento hipotecario del segundo semestre enfrió significativamente la demanda. El inmobiliario logístico de última milla fue el activo más demandado.
Fintech y servicios financieros: El sector fintech vivió un año de corrección tras el exuberante 2021. Sin embargo, las entidades más sólidas aprovecharon la corrección para realizar adquisiciones estratégicas.
Cambios regulatorios
La transición energética aceleró su desarrollo normativo, con el Plan Nacional Integrado de Energía y Clima revisado al alza. Las empresas cotizadas y de gran dimensión debieron prepararse para la entrada en vigor de los nuevos estándares europeos de información de sostenibilidad (ESRS) previstos bajo la Directiva CSRD.
La Ley de Startups abrió nuevas oportunidades de planificación estratégica para empresas en fases tempranas de desarrollo.
Perspectivas
El cierre de 2022 dejaba un panorama macroeconómico incierto. La inflación mostraba señales de desaceleración, pero los tipos de interés se mantendría en niveles no vistos desde la crisis del euro. Las perspectivas de crecimiento para 2023 eran modestas, con el turismo y el consumo interno como principales motores de la economía.
Nuestro equipo de asesoramiento estratégico y M&A continuó acompañando a los clientes en la navegación de un entorno de creciente complejidad, priorizando la resiliencia y la creación de valor sostenible a largo plazo.
