Gesellschaftervereinbarung (Pacto de Socios)

Was ist ein Pacto de Socios?

Ein Pacto de Socios (wörtlich „Gesellschaftervereinbarung”) ist ein privatrechtlicher Vertrag zwischen allen oder einigen Gesellschaftern einer spanischen Gesellschaft — typischerweise einer Sociedad Limitada (SL) — der Angelegenheiten regelt, die in der Satzung (estatutos sociales) nicht vollständig geregelt sind. Er ist das spanische Äquivalent einer britischen Shareholders’ Agreement, einer US-amerikanischen Stockholders’ Agreement oder einer deutschen Gesellschaftervereinbarung.

Während die Satzung ein öffentliches Dokument ist, das im Handelsregister eingetragen wird, ist der Pacto de Socios privat und vertraulich — er wird nicht eingetragen und ist für Dritte nicht zugänglich. Diese Vertraulichkeit macht ihn zum bevorzugten Instrument für sensible kommerzielle Vereinbarungen zwischen Gesellschaftern.

Warum ist ein Pacto de Socios erforderlich?

Das Ley de Sociedades de Capital bietet einen grundlegenden Rahmen für die Unternehmensführung, lässt aber viele Angelegenheiten den Parteien zur Vereinbarung offen. Ohne einen Pacto de Socios können Streitigkeiten zwischen Gesellschaftern — selbst gut gesinnten Partnern — unter dem gesetzlichen Standardrahmen unlösbar werden. Häufige Szenarien, die einen Pacto unverzichtbar machen:

• Zwei Gründer mit einer 50/50-Aufteilung (klassisches Deadlock-Risiko ohne Lösungsmechanismen)
• Ein Investor, der eine Minderheitsbeteiligung übernimmt (benötigt Schutzrechte, die standardmäßig nicht verfügbar sind)
• Ein Familienunternehmen, das sich auf die zweite Generation vorbereitet
• Eine ausländische Muttergesellschaft, die in eine spanische Tochtergesellschaft mit einem lokalen Managementpartner investiert

Wesentliche Regelungen

Governance und Entscheidungsfindung

• Vorbehaltene Angelegenheiten (materias reservadas): Handlungen, die eine qualifizierte Mehrheit oder eine spezifische Zustimmung des Investors erfordern (z. B. neue Verbindlichkeiten über einem Schwellenwert, Transaktionen mit verbundenen Parteien, Änderungen des Geschäftsplans).
• Vorstandszusammensetzung: Rechte für jede Gesellschafterklasse, Vorstandsmitglieder proportional zu ihrer Beteiligung zu nominieren.
• Stichentscheid: Ob der Vorsitzende oder ein bestimmter Gesellschafter in Deadlock-Situationen einen Stichentscheid hat.

Anteilsübertragungsbeschränkungen und Rechte

• Vorkaufsrecht (derecho de adquisición preferente): Bestehende Gesellschafter haben das erste Recht, Anteile zu erwerben, bevor ein verkaufender Gesellschafter an einen Dritten übertragen kann. Hinweis: Das SL-Gesetz sieht bereits ein gesetzliches Vorkaufsrecht vor, aber der Pacto kann dessen Bedingungen ändern.
• Mitveräußerungsrechte (derecho de acompañamiento): Minderheitsgesellschafter haben das Recht, einer Veräußerung des Mehrheitsgesellschafters zu denselben Bedingungen beizutreten — um Minderheiten vor dem Zurückbleiben zu schützen.
• Mitverkaufspflichtrechte (derecho de arrastre): Mehrheitsgesellschafter können Minderheiten zwingen, zu denselben Bedingungen wie ein Dritter zu verkaufen — um der Mehrheit einen saubereren Exit zu ermöglichen.
• Lock-up-Perioden: Gründer können für einen definierten Zeitraum nach einer Investition vom Verkauf von Anteilen ausgeschlossen sein.

Exit- und Liquiditätsmechanismen

• Verkaufsoptionen (opción de venta): Das Recht eines Gesellschafters, seine Anteile in bestimmten Umständen zu einer vorvereinbarten Formel an einen anderen Gesellschafter zu verkaufen.
• Kaufoptionen (opción de compra): Das Recht eines Gesellschafters, in bestimmten Umständen Anteile von einem anderen zu kaufen.
• IPO oder Trade-Sale-Ziel: Vereinbarung über Zeitpläne und Prozesse für ein Liquiditätsereignis.
• Deadlock-Lösung: Mechanismen zur Lösung fundamentaler Gesellschafterstreitigkeiten (Shoot-out-Klauseln, Drittmediation, Schiedsverfahren).

Verwässerungsschutz und Investitionsschutz

• Bezugsrechte auf neue Anteile: Das Recht bestehender Gesellschafter, an neuen Anteilsausgaben pro rata teilzunehmen, um ihren Prozentsatz zu erhalten.
• Verwässerungsschutz: Anpassungen zur Wahrung des effektiven Eigentums eines Investors, wenn Anteile in zukünftigen Runden zu einem niedrigeren Preis ausgegeben werden.

Vollstreckbarkeit nach spanischem Recht

Ein Pacto de Socios ist zwischen den Parteien als Vertrag nach spanischem Recht vollstreckbar. Regelungen, die mit den zwingenden Vorschriften des Ley de Sociedades de Capital oder der Satzung der Gesellschaft in Konflikt stehen, können jedoch auf Gesellschaftsebene nicht durchsetzbar sein — bleiben aber zwischen den Parteien persönlich bindend.

Für maximalen Schutz sollten wesentliche Regelungen in der Satzung gespiegelt werden, wo das Gesetz dies erlaubt (z. B. erweiterte Übertragungsbeschränkungen, qualifizierte Mehrheitsquoren). Die Wechselwirkung zwischen dem Pacto und den Estatutos erfordert sorgfältige Ausarbeitung.

Wie BMC helfen kann

Wir verfassen, überprüfen und verhandeln Pactos de Socios für alle Arten von Transaktionen: Mitgründervereinbarungen, Venture-Capital-Investitionsrunden, Management-Buy-outs und Joint Ventures. Wir stellen die Konsistenz zwischen dem Pacto und der Satzung sicher und beraten zu Governing-Law- und Streitbeilegungsklauseln für Transaktionen mit internationalen Parteien.