Die Europaparlamentswahlen vom 6. bis 9. Juni 2024 lieferten das in den Umfragen prognostizierte Ergebnis: einen Machtverlagerung zugunsten der Mitte-rechts und der konservativen Rechten, mit Gewinnen für die Europäische Volkspartei (EVP), die Europäischen Konservativen und Reformisten (EKR, die Gruppe von Giorgia Meloni) und Identität und Demokratie (ID). Die Linken und die Grünen verloren Sitze, obwohl die pro-europäische Koalition (EVP + S&D + Renew) die zur Wiederwahl von Ursula von der Leyen für eine zweite Amtszeit an der Spitze der Kommission erforderliche Mehrheit behält.
Das neue politische Gleichgewicht und seine regulatorischen Implikationen
Das Wahlergebnis eröffnet eine neue Phase in der europäischen Regulierungspolitik, die durch Spannung zwischen bestehenden Verpflichtungen — dem Green Deal, der digitalen Regulierung, der Sozialagenda — und dem Druck einer parlamentarischen Mehrheit gekennzeichnet ist, die gegenüber dem Tempo und der Intensität der Regulierung skeptischer ist. Die Implikationen für Unternehmen kristallisieren sich in mehreren Bereichen heraus.
Grüne Agenda: Verlangsamung, keine Umkehr
Die neue Kommission Von der Leyen II hat die Klimaziele des Green Deal (55% Emissionsreduktion bis 2030, Klimaneutralität bis 2050) beibehalten, jedoch „Wettbewerbsfähigkeit” als fünftes Querschnittsziel neben Dekarbonisierung, Biodiversität, Kreislaufwirtschaft und nachhaltige Lebensmittel aufgenommen.
Die deutlichste Illustration dieses Kurswechsels war das im Februar 2025 vorgelegte Omnibus-Vereinfachungspaket, das vorschlägt, die Anwendung der CSRD für die zweite und dritte Unternehmensgruppe um zwei Jahre zu verschieben (von 2025 auf 2027 bzw. von 2026 auf 2028) und die CSRD-Anwendungsschwellen anzuheben, um börsennotierte KMU auszuschließen. Zudem schlägt es eine erhebliche Reduzierung des Geltungsbereichs der CS3D vor, wobei die Sorgfaltspflicht in der Lieferkette auf direkte Erstlieferanten beschränkt würde.
Digitale Regulierung: KI-Gesetz und Datengesetz unverändert
Die digitale Agenda — das KI-Gesetz (Verordnung 2024/1689), das Datengesetz (Verordnung 2023/2854), der Digital Markets Act (DMA) und der Digital Services Act (DSA) — behält ihre Fristen unverändert. Das neue Parlament hat diese Instrumente, die einen breiten parteiübergreifenden politischen Konsens genießen, nicht angefochten. Für Unternehmen bedeutet dies, dass die Zeitpläne des KI-Gesetzes operativ bleiben und Investitionen in die digitale Compliance unumkehrbar sind.
Handelspolitik: Selektiver Protektionismus
Die neue Parlamentszusammensetzung begünstigt eine defensivere Handelspolitik gegenüber China und, in geringerem Maße, gegenüber den Vereinigten Staaten. Der Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM), der im Oktober 2023 in seine Übergangsphase eingetreten ist, behält seinen Zeitplan für die vollständige Anwendung ab 2026 bei und erlegt Importen von Stahl, Zement, Aluminium, Düngemitteln, Strom und Wasserstoff aus Ländern ohne gleichwertigen Kohlenstoffpreis einen Kohlenstoffpreis auf. Für Unternehmen, die diese Produkte importieren, ist die wirtschaftliche Auswirkung des CBAM ab 2026 erheblich.
Der Draghi-Bericht und die Antwort der Kommission
Im September 2024 überreichte Mario Draghi der Kommission den Bericht „Die Zukunft der europäischen Wettbewerbsfähigkeit”, der von Von der Leyen in Auftrag gegeben wurde. Der Bericht diagnostiziert eine wachsende Produktivitätslücke zwischen Europa und den Vereinigten Staaten und China und identifiziert als Ursachen die Fragmentierung des Binnenmarkts, den Mangel an privater Finanzierung für Innovation und die akkumulierte regulatorische Belastung.
Zu seinen wirtschaftlich wirkungsstärksten Empfehlungen für Unternehmen gehören: die Notwendigkeit einer echten Kapitalmarktunion zur Mobilisierung privater europäischer Ersparnisse für Innovationsinvestitionen, eine Senkung der industriellen Energiekosten (auf schätzungsweise dem doppelten oder dreifachen US-Niveau) und die Vereinfachung des Regulierungsrahmens (der Bericht schätzt, dass die regulatorische Belastung die europäische Wirtschaft jährlich 2-3% des BIP kostet).
Die Kommission antwortete mit dem Wettbewerbsfähigkeitskompass, veröffentlicht im Februar 2025, der die Prioritäten der neuen Kommission um die Reduzierung der Energieabhängigkeit, die Stärkung der europäischen Industriebasis in strategischen Sektoren (Halbleiter, Verteidigung, energieintensive Industrie) und die Vereinfachung der Unternehmensregulierung artikuliert.
Implikationen für M&A und Investitionsstrategie
Das politische und regulatorische Umfeld nach der Wahl 2025 hat direkte Implikationen für die Investitions- und M&A-Entscheidungen spanischer Unternehmen:
Kapitalmärkte: Die Kapitalmarktunion-Agenda gewinnt mit der Unterstützung der Kommission Von der Leyen II wieder an Fahrt, was in den kommenden Jahren europäischen mittelgroßen Unternehmen den Zugang zu Kapitalmärkten erleichtern und die Abhängigkeit von der Bankfinanzierung verringern könnte.
Staatliche Beihilfen und EU-Fonds: Die Genehmigung flexiblerer Beihilferahmen (NZIA, Net-Zero Industry Act) und die weitere Auszahlung der NextGenerationEU-Mittel bis 2026 halten bedeutende öffentliche Finanzierungskanäle für Industrie-, Digital- und Energieprojekte in Spanien offen.
Wettbewerbspolitik: Die neue Kommission hat signalisiert, dass sie die Fusionsleitlinien überprüfen wird, um die Schaffung europäischer Champions in strategischen Sektoren zu ermöglichen. Dies könnte die kartellrechtliche Prüfung einiger grenzüberschreitender M&A-Transaktionen lockern, die die vorherige Kommission blockiert hatte.
Was Unternehmen 2025–2026 beobachten müssen
Die Regulierungsdossiers, die Unternehmen 2025–2026 aufmerksam verfolgen sollten, sind:
- Omnibus-Paket: Der vorgeschlagene Vereinfachungsrahmen für CSRD und CS3D befindet sich im Gesetzgebungsverfahren. Die endgültige Position des Rates und des Parlaments wird die definitiven Fristen für beide Richtlinien bestimmen.
- ETS-Überprüfung (Emissionshandelssystem): Die neue Phase des europäischen Emissionshandels, mit der schrittweisen Abschaffung kostenloser Zertifikate für die Industrie, hat direkte Kostenwirkung für Unternehmen mit emittierenden Anlagen.
- Verpackungs- und Abfallverordnung (PPWR): Betrifft alle Unternehmen, die verpackte Produkte auf den Markt bringen, mit Pflichten zu Recyclingfähigkeit, Recyclinganteil und Wiederverwendung.
- CS3D (Corporate Sustainability Due Diligence Directive): Die noch ausstehende endgültige Verabschiedung wird Sorgfaltspflichten im Bereich Menschenrechte und Umwelt für Unternehmen mit mehr als 1.000 Mitarbeitern und 450 Millionen Euro Umsatz einführen.
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