Avocat corporate pour startups : la structure juridique dont votre entreprise tech a besoin

Les startups tech commettent des erreurs juridiques dont la correction est coûteuse lorsque le premier investisseur sérieux apparaît. Une cap table mal structurée dès le départ, un pacte d'actionnaires des fondateurs sans clause de vesting, des contrats avec les premiers clients qui cèdent la propriété intellectuelle au client au lieu de la concéder en licence, un accord d'investissement avec un business angel sans clause de drag-along — ces erreurs sont fréquentes et deviennent des deal-breakers lors de la due diligence juridique qui précède un tour de financement. Les corriger à ce moment coûte beaucoup plus cher — en temps, en négociation et en honoraires d'avocats — que d'avoir fait les choses correctement dès le départ.

Depuis 2010 · 16 ans Collaborateur fiscal AEAT

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Pourquoi BM Consulting

Conseil spécialisé et service personnalisé

Chez BMC nous accompagnons les startups tech depuis la constitution jusqu'aux tours Series A et à l'expansion internationale. Nous connaissons l'écosystème entrepreneurial espagnol — ses instruments (SAFE, prêt convertible, billet convertible), ses acteurs (fonds de capital-risque, business angels, family offices) et ses pratiques de marché (calendriers de vesting, liquidation preferences, anti-dilution) — et les traduisons en structures juridiques solides qui ne bloqueront pas la prochaine transaction.

  • Les erreurs de cap table à la constitution — absence de vesting, clauses de cession de PI manquantes, ou accords avec business angels précoces sans drag-along — sont les deal-breakers les plus fréquents découverts en due diligence VC ; corrigez-les en seed, pas en Series A.

  • Calendriers de vesting pour co-fondateurs

    pratique standard du marché espagnol = vesting de 4 ans avec cliff d'un an et vesting mensuel ensuite — les définitions bad leaver / good leaver déterminent les actions qu'un fondateur sortant conserve.

  • SAFE et prêt convertible sont les deux instruments standard pré-seed en Espagne ; le SAFE n'est pas régulé comme dette mais se convertit avec décote ou valuation cap au prochain tour priced (pratique de marché alignée sur conventions US).

  • Loi 28/2022 sur les Startups espagnoles

    a élevé le seuil annuel d'exonération fiscale des stock-options à 50.000 € et différé l'imposition à la cession/IPO pour startups certifiées ENISA — la conception du plan d'options doit référencer explicitement ces conditions pour que l'exonération s'applique.

Comment nous travaillons

Du premier contact à la clôture du dossier

  1. Constitution et structure sociétaire initiale

    Nous concevons la structure sociétaire initiale : choix de la forme juridique (SL, SA ou holding), répartition des actions entre fondateurs, statuts adaptés à l'écosystème startup (transfert d'actions, droits de préemption, classes d'actions) et premier pacte d'actionnaires des fondateurs.

  2. Pacte d'actionnaires des fondateurs avec vesting

    Nous rédigeons le pacte d'actionnaires régissant la relation entre fondateurs : calendrier de vesting (généralement quatre ans avec un cliff d'un an), conditions de sortie (good leaver / bad leaver), engagement de temps minimum, clause de non-concurrence et mécanismes de résolution des conflits. Le vesting est la clé pour empêcher qu'un co-fondateur qui part tôt conserve la totalité de sa participation.

  3. Documentation du tour d'investissement

    Nous rédigeons et négocions les documents du tour : term sheet, accord d'investissement, pacte d'actionnaires étendu avec investisseurs, déclarations et garanties, clauses anti-dilution, liquidation preferences et droits d'information. Nous révisons également les documents lorsqu'ils sont fournis par l'investisseur.

  4. Contrats tech et propriété intellectuelle

    Nous rédigeons les contrats typiques d'une entreprise tech : MSA et SOW pour projets de développement, contrats SaaS avec SLA, conditions d'utilisation de la plateforme, politique de confidentialité, NDA et accords de cession de propriété intellectuelle pour employés et freelances.

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Le problème

Les startups tech commettent des erreurs juridiques dont la correction est coûteuse lorsque le premier investisseur sérieux apparaît. Une cap table mal structurée dès le départ, un pacte d'actionnaires des fondateurs sans clause de vesting, des contrats avec les premiers clients qui cèdent la propriété intellectuelle au client au lieu de la concéder en licence, un accord d'investissement avec un business angel sans clause de drag-along — ces erreurs sont fréquentes et deviennent des deal-breakers lors de la due diligence juridique qui précède un tour de financement. Les corriger à ce moment coûte beaucoup plus cher — en temps, en négociation et en honoraires d'avocats — que d'avoir fait les choses correctement dès le départ.

Notre solution

Chez BMC nous accompagnons les startups tech depuis la constitution jusqu'aux tours Series A et à l'expansion internationale. Nous connaissons l'écosystème entrepreneurial espagnol — ses instruments (SAFE, prêt convertible, billet convertible), ses acteurs (fonds de capital-risque, business angels, family offices) et ses pratiques de marché (calendriers de vesting, liquidation preferences, anti-dilution) — et les traduisons en structures juridiques solides qui ne bloqueront pas la prochaine transaction.

Processus

Comment nous procédons

1

Constitution et structure sociétaire initiale

Nous concevons la structure sociétaire initiale : choix de la forme juridique (SL, SA ou holding), répartition des actions entre fondateurs, statuts adaptés à l'écosystème startup (transfert d'actions, droits de préemption, classes d'actions) et premier pacte d'actionnaires des fondateurs.

2

Pacte d'actionnaires des fondateurs avec vesting

Nous rédigeons le pacte d'actionnaires régissant la relation entre fondateurs : calendrier de vesting (généralement quatre ans avec un cliff d'un an), conditions de sortie (good leaver / bad leaver), engagement de temps minimum, clause de non-concurrence et mécanismes de résolution des conflits. Le vesting est la clé pour empêcher qu'un co-fondateur qui part tôt conserve la totalité de sa participation.

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Documentation du tour d'investissement

Nous rédigeons et négocions les documents du tour : term sheet, accord d'investissement, pacte d'actionnaires étendu avec investisseurs, déclarations et garanties, clauses anti-dilution, liquidation preferences et droits d'information. Nous révisons également les documents lorsqu'ils sont fournis par l'investisseur.

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Contrats tech et propriété intellectuelle

Nous rédigeons les contrats typiques d'une entreprise tech : MSA et SOW pour projets de développement, contrats SaaS avec SLA, conditions d'utilisation de la plateforme, politique de confidentialité, NDA et accords de cession de propriété intellectuelle pour employés et freelances.

Juridique startup : les erreurs qui bloquent le prochain tour

La due diligence juridique avant un tour de financement est le moment de vérité pour de nombreuses startups. C’est lorsque le fonds VC ou business angel révise tous les documents de l’entreprise et découvre les décisions mal conseillées du passé. Un co-fondateur parti sans vesting détenant 30 % des actions sans rien apporter. Des contrats avec les premiers clients par lesquels le logiciel a été cédé au lieu d’être licencié. Des employés clés ayant signé des contrats sans clause de cession de propriété intellectuelle. Ces situations n’empêchent pas tout investissement, mais le compliquent, le rendent plus coûteux et parfois inviable.

Chez BMC nous conseillons les startups et scale-ups avec connaissance de l’écosystème entrepreneurial et la rigueur technique du droit des sociétés. Nous savons ce qui est standard de marché dans un term sheet de tour seed, quelles clauses sont négociables et lesquelles ne le sont pas, et comment structurer l’entreprise dès le départ pour que chaque tour soit un pas en avant plutôt qu’une réparation d’erreurs passées.

Constitution : les décisions qui déterminent tout le reste

La structure sociétaire initiale d’une startup — forme juridique, répartition d’actions, statuts et premier pacte d’actionnaires — détermine la flexibilité future de l’entreprise pour croître, attirer des investissements et gérer les changements dans l’équipe fondatrice. De nombreuses startups sont constituées sans penser aux futurs investisseurs, ce qui implique de renégocier statuts et pacte d’actionnaires plus tard.

Nous concevons la structure initiale avec le futur en tête : statuts qui anticipent différentes classes d’actions (ordinaires et avec privilèges économiques ou de vote pour investisseurs), pacte d’actionnaires régissant le vesting et conditions de sortie pour fondateurs, et cap table propre facilitant les futurs tours.

Tours d’investissement : de la négociation du term sheet au closing

La négociation d’un tour de financement est un processus où l’écart d’expérience entre l’investisseur — qui a fait des dizaines de deals — et le fondateur — qui en est peut-être à son premier tour — est fréquent. Le term sheet définit les conditions clés de l’investissement : valorisation pre-money, type d’instrument, liquidation preferences, droits d’information, anti-dilution, drag-along et tag-along. Une fois le term sheet signé, il est difficile de renégocier.

Nous révisons le term sheet avant signature, expliquons les implications pratiques de chaque clause et conseillons sur ce qui est négociable dans le contexte de l’écosystème espagnol.

Contrats tech : protéger l’actif principal

Logiciel, algorithmes, données et marque sont les principaux actifs d’une startup tech. Les protéger nécessite des contrats bien rédigés avec clients, fournisseurs et employés : un contrat SaaS qui n’inclut pas une clause claire de limitation de responsabilité peut générer des réclamations de plusieurs millions ; un contrat freelance sans clause de cession de PI laisse en doute la propriété du code développé.

Nous rédigeons les contrats standard de l’entreprise — conditions d’utilisation de plateforme, MSA, SOW, NDA, contrats d’employés avec cession de PI — et les révisons lorsqu’ils sont proposés par l’autre partie.

Contactez notre équipe d’avocats spécialisés en startups et technologie pour une première évaluation de votre situation juridique.

FAQ

Questions fréquentes

Le pacte d'actionnaires initial des fondateurs doit couvrir : le calendrier de vesting des actions de chaque fondateur (quand le droit aux actions est acquis), les conditions de sortie distinguant good leaver et bad leaver (combien d'actions le fondateur sortant conserve selon la raison de son départ), l'engagement de temps minimum de chaque fondateur dans la startup, les majorités requises pour les décisions clés (nouveau tour, vente de l'entreprise, changement d'activité), les droits de préemption entre actionnaires et les mécanismes de résolution des blocages entre fondateurs.
Un SAFE (Simple Agreement for Future Equity) est un instrument d'investissement par lequel l'investisseur apporte de l'argent maintenant en échange du droit de recevoir des actions lors d'un futur tour de financement, à un prix déterminé par une décote ou un valuation cap. Ce n'est pas une dette, ne génère pas d'intérêts et n'a pas d'échéance. En Espagne, le SAFE n'est pas expressément régulé mais peut être structuré comme un accord de financement avec un droit de conversion en actions. Le prêt convertible espagnol a des effets similaires mais est structuré comme une dette jusqu'à la conversion.
Protéger la propriété intellectuelle d'une startup tech nécessite plusieurs couches : (1) s'assurer que tout le code, design et contenu développé par les employés et contractants externes est correctement cédé à l'entreprise par accord écrit ; (2) enregistrer les marques en Espagne et sur les marchés cibles avant l'expansion ; (3) documenter le développement logiciel et technologique pour établir la paternité en cas de litige ; (4) inclure des clauses de confidentialité et non-divulgation dans tous les accords avec des tiers qui accèdent au know-how de l'entreprise. Dans les secteurs avec véritable innovation technique, la protection par brevet peut également être pertinente.
Une liquidation preference est le droit de l'investisseur de recevoir un montant minimum (généralement le montant investi plus un multiplicateur) avant que les fondateurs ne reçoivent quoi que ce soit lors d'une vente ou liquidation de l'entreprise. Une liquidation preference 1x non-participating signifie que l'investisseur récupère son investissement et le reste est distribué pro-rata. Une preference 2x participating signifie que l'investisseur récupère le double de son investissement puis participe au reste. Des liquidation preferences excessives peuvent faire que les fondateurs ne reçoivent rien même lors d'une sortie apparemment réussie.
La constitution d'une filiale à l'étranger est généralement considérée lorsque la startup veut établir une présence locale sur un marché pour embaucher des employés locaux, signer des contrats avec des clients de ce pays ou répondre à des exigences réglementaires locales. Cela peut également être nécessaire pour rechercher un investissement auprès de fonds de VC étrangers qui préfèrent investir dans des entités de leur propre juridiction. La décision où et quand constituer la filiale a des implications fiscales significatives qui doivent être analysées conjointement avec le conseiller fiscal.
Une clause anti-dilution protège les investisseurs de la dilution économique qui survient lorsque de nouvelles actions sont émises à un prix inférieur à leur prix d'investissement (down round). Les deux principaux types sont : (1) full ratchet — le prix par action de l'investisseur est ajusté pour égaler le prix le plus bas auquel toute nouvelle action est émise dans un tour ultérieur, offrant une protection maximale mais pénalisant durement les fondateurs ; (2) weighted average — l'ajustement est calculé en pondérant le nombre d'actions émises au prix inférieur par rapport au total des actions en circulation, produisant un résultat moins sévère mais commercialement plus équilibré. Le weighted average anti-dilution est standard sur le marché espagnol VC ; le full ratchet n'est négocié que par des investisseurs dans des situations de détresse ou en deals seed très précoces.

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Questions fréquentes

Questions sur Avocat en droit des sociétés pour startups et entreprises tech en Espagne

Le pacte d'actionnaires initial des fondateurs doit couvrir : le calendrier de vesting des actions de chaque fondateur (quand le droit aux actions est acquis), les conditions de sortie distinguant good leaver et bad leaver (combien d'actions le fondateur sortant conserve selon la raison de son départ), l'engagement de temps minimum de chaque fondateur dans la startup, les majorités requises pour les décisions clés (nouveau tour, vente de l'entreprise, changement d'activité), les droits de préemption entre actionnaires et les mécanismes de résolution des blocages entre fondateurs.
Un SAFE (Simple Agreement for Future Equity) est un instrument d'investissement par lequel l'investisseur apporte de l'argent maintenant en échange du droit de recevoir des actions lors d'un futur tour de financement, à un prix déterminé par une décote ou un valuation cap. Ce n'est pas une dette, ne génère pas d'intérêts et n'a pas d'échéance. En Espagne, le SAFE n'est pas expressément régulé mais peut être structuré comme un accord de financement avec un droit de conversion en actions. Le prêt convertible espagnol a des effets similaires mais est structuré comme une dette jusqu'à la conversion.
Protéger la propriété intellectuelle d'une startup tech nécessite plusieurs couches : (1) s'assurer que tout le code, design et contenu développé par les employés et contractants externes est correctement cédé à l'entreprise par accord écrit ; (2) enregistrer les marques en Espagne et sur les marchés cibles avant l'expansion ; (3) documenter le développement logiciel et technologique pour établir la paternité en cas de litige ; (4) inclure des clauses de confidentialité et non-divulgation dans tous les accords avec des tiers qui accèdent au know-how de l'entreprise. Dans les secteurs avec véritable innovation technique, la protection par brevet peut également être pertinente.
Une liquidation preference est le droit de l'investisseur de recevoir un montant minimum (généralement le montant investi plus un multiplicateur) avant que les fondateurs ne reçoivent quoi que ce soit lors d'une vente ou liquidation de l'entreprise. Une liquidation preference 1x non-participating signifie que l'investisseur récupère son investissement et le reste est distribué pro-rata. Une preference 2x participating signifie que l'investisseur récupère le double de son investissement puis participe au reste. Des liquidation preferences excessives peuvent faire que les fondateurs ne reçoivent rien même lors d'une sortie apparemment réussie.
La constitution d'une filiale à l'étranger est généralement considérée lorsque la startup veut établir une présence locale sur un marché pour embaucher des employés locaux, signer des contrats avec des clients de ce pays ou répondre à des exigences réglementaires locales. Cela peut également être nécessaire pour rechercher un investissement auprès de fonds de VC étrangers qui préfèrent investir dans des entités de leur propre juridiction. La décision où et quand constituer la filiale a des implications fiscales significatives qui doivent être analysées conjointement avec le conseiller fiscal.
Une clause anti-dilution protège les investisseurs de la dilution économique qui survient lorsque de nouvelles actions sont émises à un prix inférieur à leur prix d'investissement (down round). Les deux principaux types sont : (1) full ratchet — le prix par action de l'investisseur est ajusté pour égaler le prix le plus bas auquel toute nouvelle action est émise dans un tour ultérieur, offrant une protection maximale mais pénalisant durement les fondateurs ; (2) weighted average — l'ajustement est calculé en pondérant le nombre d'actions émises au prix inférieur par rapport au total des actions en circulation, produisant un résultat moins sévère mais commercialement plus équilibré. Le weighted average anti-dilution est standard sur le marché espagnol VC ; le full ratchet n'est négocié que par des investisseurs dans des situations de détresse ou en deals seed très précoces.
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