MiCA (Règlement sur les marchés de crypto-actifs)

Qu’est-ce que MiCA

Le Règlement (UE) 2023/1114 du Parlement européen et du Conseil du 31 mai 2023 concernant les marchés de crypto-actifs (MiCA) constitue le premier cadre réglementaire harmonisé de l’Union européenne spécifiquement dédié aux marchés de crypto-actifs. Publié au Journal officiel de l’UE le 9 juin 2023 et pleinement applicable depuis le 30 décembre 2024, il se substitue au dispositif fragmenté de régimes nationaux qui encadraient jusqu’alors les activités sur crypto-actifs dans les États membres et instaure un marché unique pour les services sur actifs numériques au sein de l’UE.

MiCA est un règlement d’application directe : il ne nécessite pas de transposition nationale et produit des effets uniformes dans tous les États membres. En Espagne, il a partiellement remplacé le régime transitoire établi par le Décret-Loi Royal 7/2021 pour les prestataires de services d’échange et de conservation de monnaie virtuelle.

Catégories de jetons sous MiCA

Le Règlement distingue trois grandes catégories de crypto-actifs, chacune soumise à un régime différencié :

• Jetons utilitaires (utility tokens) : Crypto-actifs destinés à donner accès à un bien ou à un service. Les émetteurs d’utility tokens dont l’offre publique dépasse 1 million d’euros doivent publier un livre blanc enregistré, sans toutefois avoir besoin d’une autorisation préalable.
• Jetons référencés à des actifs (ART) : Crypto-actifs dont la valeur est stabilisée par référence à un panier d’actifs, de devises ou de matières premières. Les émetteurs doivent obtenir l’autorisation de la CNMV et satisfaire à des exigences minimales de capital (à partir de 350 000 euros).
• Jetons de monnaie électronique (EMT) : Crypto-actifs référencés à une seule monnaie fiduciaire. Ils requièrent l’autorisation de la Banco de España et le respect de la réglementation sur la monnaie électronique.

Prestataires de services sur crypto-actifs (CASP)

Les opérateurs fournissant des services de conservation, de gestion de plateformes de négociation, d’échange, de placement, de réception et de transmission d’ordres, ou de conseil sur des crypto-actifs, doivent s’enregistrer en tant que CASP (Crypto-Asset Service Provider) auprès de la CNMV, conformément au Titre V du Règlement. Le délai légal de traitement de la demande d’autorisation est de trois mois à compter de la soumission d’un dossier complet.

Les entités qui opéraient en Espagne sous l’égide du registre antérieur de la Banco de España bénéficiaient d’un régime transitoire de grandfathering dont la période s’est achevée fin 2024.

Implications pratiques pour les entreprises

Le principal défi pratique de MiCA pour les entreprises réside dans la classification correcte du jeton émis ou utilisé. Un jeton se présentant comme un « jeton utilitaire » peut en réalité constituer un jeton référencé à des actifs (ART) nécessitant une autorisation CNMV, voire un instrument financier relevant de MiFID II. Une classification erronée — qu’elle consiste à omettre une autorisation requise ou à appliquer le mauvais régime réglementaire — entraîne des conséquences juridiques sévères : nullité des opérations et amendes administratives pouvant atteindre 12,5 % du chiffre d’affaires annuel total ou 1 million d’euros pour les personnes physiques (art. 111 MiCA).

Les CASP doivent également se conformer à des exigences organisationnelles, de capital, de gouvernance et de lutte contre le blanchiment de capitaux qui se superposent aux obligations issues de la Ley 10/2010 espagnole relative à la prévention du blanchiment de capitaux et du financement du terrorisme.

Pour une analyse détaillée des exigences MiCA applicables à votre modèle d’activité, consultez le pôle réglementaire financier de BMC.