MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation)

Was ist MiCA

Die Verordnung (EU) 2023/1114 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 31. Mai 2023 über Märkte für Kryptowerte (MiCA) ist der erste harmonisierte Regulierungsrahmen der Europäischen Union speziell für Kryptomärkte. Sie wurde am 9. Juni 2023 im Amtsblatt der EU veröffentlicht und gilt seit dem 30. Dezember 2024 vollständig. MiCA ersetzt das Flickwerk nationaler Regelungen, das bisher Krypto-Aktivitäten in den Mitgliedstaaten geregelt hat, und schafft einen einheitlichen Markt für digitale Asset-Dienstleistungen in der EU.

Als EU-Verordnung gilt MiCA unmittelbar in allen Mitgliedstaaten ohne nationale Umsetzung. In Spanien verdrängte sie teilweise das durch das Königliche Gesetzesdekret 7/2021 geschaffene Übergangsregime für Anbieter von Kryptowährungs-Tausch- und Verwahrungsdienstleistungen.

Token-Kategorien unter MiCA

Die Verordnung unterscheidet drei Hauptkategorien von Kryptowerten mit unterschiedlichen Regulierungsregimen:

• Utility-Token: Kryptowerte, die Zugang zu einem Produkt oder einer Dienstleistung gewähren. Emittenten von Utility-Token mit einem öffentlichen Angebot über 1 Mio. Euro müssen ein registriertes Kryptowerte-Whitepaper veröffentlichen, benötigen aber keine vorherige Zulassung.
• Vermögenswertbezogene Token (ART): Kryptowerte, deren Wert durch Bezugnahme auf einen Korb von Vermögenswerten, Währungen oder Rohstoffen stabilisiert wird. Emittenten benötigen eine CNMV-Zulassung und müssen Mindestkapitalanforderungen erfüllen (ab 350.000 Euro).
• E-Geld-Token (EMT): Kryptowerte mit Bezug auf eine einzige Fiat-Währung. Sie erfordern eine Zulassung der Banco de España und die Einhaltung des E-Geld-Regulierungsrahmens.

Krypto-Dienstleister (CASP)

Unternehmen, die Verwahrungsdienstleistungen, den Betrieb von Handelsplattformen, den Tausch, die Platzierung, die Entgegennahme und Weiterleitung von Aufträgen oder Beratungsdienstleistungen für Kryptowerte anbieten, müssen sich gemäß Titel V der Verordnung als CASP (Crypto-Asset Service Provider) bei der CNMV registrieren. Die gesetzliche Bearbeitungsfrist für einen Zulassungsantrag beträgt drei Monate ab Eingang einer vollständigen Akte.

Unternehmen, die in Spanien unter dem früheren Register der Banco de España tätig waren, konnten von einem Bestandsschutz-Übergangsregime (grandfathering) profitieren, das Ende 2024 auslief.

Praktische Auswirkungen für Unternehmen

Die größte praktische Herausforderung unter MiCA ist die korrekte Klassifizierung des emittierten oder verwendeten Tokens. Ein als „Utility-Token” bezeichneter Kryptowert kann in Wirklichkeit ein ART sein, der eine CNMV-Zulassung erfordert, oder sogar ein Finanzinstrument im Sinne von MiFID II. Eine Fehlklassifizierung — ob durch das Versäumen einer erforderlichen Zulassung oder durch die Anwendung des falschen Regulierungsrahmens — hat schwerwiegende Rechtsfolgen: Transaktionen können nichtig sein, und Bußgelder können bis zu 12,5 % des gesamten Jahresumsatzes oder 1 Mio. Euro für natürliche Personen nach Art. 111 MiCA betragen.

CASP müssen außerdem organisatorische, kapital- und governance-bezogene sowie geldwäscherechtliche Anforderungen erfüllen, die sich mit den Pflichten aus dem spanischen Geldwäschegesetz (Ley 10/2010) überschneiden.

Eine detaillierte Analyse der für Ihr Geschäftsmodell geltenden MiCA-Anforderungen finden Sie im Bereich Finanzregulierung von BMC.