Cram-Down : Imposer le Plan de Restructuration aux Créanciers Dissidents

Homologation judiciaire du plan de restructuration (cram-down) en Espagne : article 639 TRLC, majorités qualifiées 60%/75%, test du créancier dissident et règle de priorité absolue.

Pourquoi l'homologation judiciaire est l'outil décisif pour imposer un plan de restructuration à des créanciers récalcitrants

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Art. 639 TRLC
Base légale de l'homologation judiciaire forcée
60%/75%
Majorités requises selon le type de cram-down
1-3 mois
Durée typique de la procédure d'homologation
4.8/5 sur Google · 50+ avisDepuis 2007 · 19 ans d'expérience5 bureaux en Espagne500+ clients
Équipe responsable
RHRaúl Herrera García· Of Counsel — Droit des Procédures CollectivesDCDaniel Castillo Vera· Associate — Département Juridique
Notre approche

Notre stratégie pour obtenir l'homologation judiciaire d'un plan de restructuration

01

Conception du plan et classification des créanciers

Nous concevons la structure du plan de restructuration, définissons les classes de créanciers selon les critères du TRLC (priorité, nature des créances, garanties) et calculons les majorités disponibles dans chaque classe.

02

Négociation et obtention des majorités requises

Nous négocions avec les créanciers pour obtenir les majorités de 60 % ou 75 % requises selon le contenu du plan, en développant une stratégie de coalition qui maximise les chances d'homologation.

03

Demande d'homologation judiciaire

Nous préparons et déposons la demande d'homologation judiciaire devant le tribunal commercial, avec tous les documents et études économiques requis par l'article 639 du TRLC.

04

Défense contre les recours et oppositions

Nous défendons l'homologation contre les recours des créanciers dissidents — notamment contre l'allégation que le test du créancier dissident ou la règle de priorité absolue ne seraient pas respectés.

Le défi

Lorsqu'un plan de restructuration atteint les majorités suffisantes dans certaines classes de créanciers mais pas dans toutes, le mécanisme d'homologation judiciaire forcée (cram-down) permet d'imposer le plan aux classes dissidentes si les conditions légales sont réunies. C'est l'outil le plus puissant — et le plus technique — du droit de la restructuration espagnol post-réforme de 2022. Mais il exige de démontrer que les créanciers dissidents ne seraient pas moins bien traités qu'en cas de liquidation (test du créancier dissident) et de respecter la règle de priorité absolue entre classes.

Notre solution

Nous gérons le processus complet d'homologation judiciaire du plan de restructuration — depuis la détermination des classes de créanciers jusqu'à la demande d'homologation et la défense contre les recours des créanciers dissidents.

L'homologation judiciaire du plan de restructuration est le mécanisme prévu par l'article 639 du Texte Refondu de la Loi Concursale (TRLC) — introduit par la Loi 16/2022 pour transposer la Directive européenne 2019/1023 sur les cadres de restructuration préventifs — qui permet d'imposer un plan de restructuration aux créanciers dissidents (cram-down) lorsque des majorités qualifiées sont atteintes dans d'autres classes. Ce mécanisme constitue l'outil le plus puissant du nouveau droit espagnol de la restructuration préventive et peut permettre de restructurer une dette de façon contraignante sans l'accord unanime de tous les créanciers. Il exige la démonstration du respect du test du créancier dissident et de la règle de priorité absolue entre classes de créanciers.

Ce service s’inscrit dans notre conseil juridique.

Ce qu'inclut notre service d'homologation judiciaire du plan de restructuration

Conception du plan pour l'homologationDemande et procédure d'homologationDéfense contre les recours des créanciers dissidents

Conception du plan pour l'homologation

Structuration du plan, définition des classes et stratégie d'obtention des majorités requises.

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Demande et procédure d'homologation

Préparation du dossier d'homologation et représentation devant le tribunal commercial.

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Défense contre les recours des créanciers dissidents

Opposition aux recours contre l'homologation, notamment sur le test du créancier dissident.

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Publications

Analyses et perspectives

Responsable du service

Raúl Herrera García

Of Counsel — Droit des Procédures Collectives

Inscrit 836, Barreau de Madrid (ICAM) Licence en Droit, Universidad Autónoma de Madrid Spécialisation en Droit des Affaires et Commercial (Commercial, Procédure Civile, Insolvabilité)
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FAQ

Questions fréquentes sur l'homologation judiciaire en droit de la restructuration espagnol

Le cram-down (imposición judicial del plan) est le mécanisme qui permet au tribunal d'homologuer un plan de restructuration et de l'imposer à des classes de créanciers qui l'ont refusé, à condition que : 1) le plan ait obtenu les majorités requises dans suffisamment de classes de créanciers — au moins 60 % du passif total si l'accord est limité à certains créanciers, ou 75 % pour imposer aux classes dissidentes ; 2) le test du créancier dissident soit respecté — les créanciers dissidents ne sont pas moins bien traités qu'en scénario de liquidation ; 3) la règle de priorité absolue soit respectée — aucune classe de rang inférieur ne reçoit de valeur si une classe de rang supérieur n'est pas intégralement satisfaite (sauf accord entre les classes).
L'article 639 du TRLC établit deux niveaux : 1) 60 % du passif total de créanciers financiers pour homologuer un plan qui n'impose pas de sacrifices aux créanciers non financiers ; 2) 75 % du passif total pour un cram-down généralisé qui peut imposer des sacrifices à des classes de créanciers financiers dissidents. En l'absence de classes de créanciers correctement constituées et votées, l'homologation peut être refusée même si les majorités numériques sont atteintes.
Le test du créancier dissident (prueba del acreedor disidente) est la vérification que les créanciers appartenant aux classes dissidentes ne sont pas traités de façon moins favorable que dans le scénario de liquidation — c'est-à-dire qu'ils reçoivent au moins ce qu'ils recevraient si l'entreprise était liquidée selon les règles de priorité de droit commun. Ce test est la principale défense des créanciers dissidents dans les procédures d'homologation, et sa démonstration exige généralement une expertise économique sérieuse du scénario de liquidation.
La demande d'homologation est déposée devant le tribunal commercial compétent (Juzgado de lo Mercantil). Le tribunal convoque les créanciers, examine les majorités et les conditions légales, et rend une décision (auto) d'homologation ou de refus. L'auto d'homologation a un effet exécutoire immédiat — sans nécessiter de procédure d'exécution supplémentaire. Les créanciers dissidents peuvent recourir devant l'Audiencia Provincial dans un délai bref. La durée totale de la procédure d'homologation est en général de 1 à 3 mois.
Un accord de refinancement classique (art. 604-614 TRLC) est un contrat entre le débiteur et ses créanciers financiers, protégé de la rescision concursale mais non opposable aux créanciers non signataires. Le plan de restructuration avec homologation judiciaire (art. 639-679 TRLC) permet, lorsqu'il réunit les majorités requises, d'imposer ses effets à des créanciers dissidents au sein des classes affectées — c'est le mécanisme de cross-class cram-down transposé de la Directive 2019/1023.
Pour l'homologation d'un plan de restructuration, le TRLC exige des majorités en valeur au sein de chaque classe de créanciers affectée. Lorsque toutes les classes votent en faveur, l'homologation est accordée. Lorsque certaines classes s'opposent (cross-class cram-down), le juge peut néanmoins homologuer le plan si : au moins une classe de créanciers garantis ou une majorité de classes ont voté pour, et si le test de meilleur intérêt des créanciers est satisfait pour les classes dissidentes.
Oui. Les créanciers qui ont voté contre ou qui n'ont pas été correctement notifiés peuvent former un recours (impugnación) contre l'homologation dans les délais légaux. Les motifs de recours sont limités : violation des règles de procédure, absence des majorités requises, violation du test de meilleur intérêt des créanciers (le créancier devrait recevoir moins qu'en liquidation), ou violation du test de parité (comparaison entre classes de même rang). BMC représente des créanciers dissidents dans ces procédures de contestation.
La préparation d'un plan de restructuration est un processus multidisciplinaire : le conseil juridique (BMC) structure le plan, ses effets sur chaque catégorie de créanciers et la procédure d'homologation ; le conseiller financier (restructuring advisor) prépare les projections financières et le test de viabilité ; les éventuels créanciers institutionnels (banques, fonds de dette) ont leurs propres conseils. Un expert indépendant (experto en reestructuración) nommé par le Registre Mercantil doit valider les aspects financiers pour obtenir l'homologation judiciaire.
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Homologation Judiciaire du Plan de Restructuration

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