Échange de titres (Canje de valores)

Qu’est-ce que l’échange de titres ?

L’échange de titres (canje de valores) est l’une des opérations de restructuration d’entreprise pouvant bénéficier du régime de neutralité fiscale du Chapitre VII du Titre VII de la Ley del Impuesto sobre Sociedades (articles 76 à 89 LIS). Sa réglementation spécifique figure à l’article 80 LIS.

L’opération consiste en ce qu’une entité acquérante — généralement une société holding nouvelle ou préexistante — émet ses propres parts sociales (nouvellement créées ou issues de l’autocontrôle) et les remet aux associés d’une société cible en échange des participations que ces derniers détiennent dans ladite société. L’entité acquérante obtient ainsi ou renforce une participation majoritaire (plus de 50 % des droits de vote) dans la société faisant l’objet de l’échange.

L’intérêt fiscal de l’opération réside dans le fait que l’associé cédant ne supporte pas d’imposition au moment de la remise de ses participations : la plus-value latente, correspondant à la différence entre la valeur de marché des parts reçues et le coût d’acquisition des parts remises, est différée jusqu’à la cession ultérieure des nouvelles participations reçues.

Conditions d’application

Pour que le régime FEAC s’applique à un échange de titres au titre de l’article 80 LIS, les conditions suivantes doivent être réunies :

Contrôle à 50 % des droits de vote. L’entité acquérante doit, à l’issue de l’échange, détenir ou renforcer une participation représentant plus de 50 % des droits de vote de la société cible. Les échanges de participations minoritaires ne produisant pas ni n’augmentant la majorité de contrôle ne sont pas éligibles.

Rémunération en parts propres. L’acquéreur doit remettre exclusivement ses propres parts nouvellement émises ou en autocontrôle. Une soulte en espèces ne dépassant pas 10 % de la valeur nominale des titres remis est admise ; si cette soulte excède ce seuil, l’opération perd sa qualification au titre du régime FEAC et la plus-value est imposée selon les règles ordinaires.

Motif économique valable. Comme toutes les opérations FEAC, l’échange doit répondre à un objectif économique substantiel : création d’une structure holding pour la consolidation du groupe, préparation d’une entrée d’investisseurs, organisation d’une transmission, ou séparation d’activités distinctes. La clause anti-abus de l’art. 89.2 LIS s’applique lorsque l’évasion fiscale constitue l’objectif principal.

Notification à l’AEAT. L’art. 89.1 LIS impose de notifier l’opération à l’AEAT dans le délai de dépôt de la déclaration d’impôt sur les sociétés de l’exercice au cours duquel elle a été réalisée. L’omission de notification n’invalide pas le régime mais peut entraîner une sanction formelle.

Traitement fiscal

Pour l’associé cédant. Les parts cédées sont évaluées à leur valeur de marché, mais aucune imposition n’est due au moment de l’échange. Les nouvelles parts (dans l’acquéreur) héritent de la base fiscale et de la date d’acquisition des parts remises (report du coût fiscal). La plus-value différée ne devient imposable que lors de la cession ultérieure des nouvelles parts.

Pour l’entité acquérante. Les parts de la société cible sont inscrites à leur valeur de marché à la date de l’échange. Ce montant constitue le coût fiscal de référence pour les cessions futures.

Pour la société cible. L’opération est neutre au niveau de la société dont les participations font l’objet de l’échange : aucun revenu n’est généré à ce niveau.

Erreurs fréquentes

Dépasser le plafond de 10 % de soulte. Si les ajustements de prix entraînent des paiements en espèces supérieurs à 10 % de la valeur nominale des parts remises, le traitement FEAC est perdu et la totalité de la plus-value devient imposable dans l’exercice de la transaction.

Ne pas atteindre le seuil de contrôle à 50 %. Un échange d’une participation minoritaire qui ne confère pas ni n’augmente la majorité des droits de vote ne remplit pas la condition de contrôle.

Intervalle court avant une cession ultérieure. Un échange de titres suivi rapidement d’une cession de la holding ou des parts de la cible à un tiers fait présumer une évasion fiscale au titre de l’art. 89.2 LIS.

Relation avec BMC

BMC conseille les groupes d’entreprises et les familles actionnaires dans la conception et la réalisation d’opérations d’échange de titres : analyse du respect des exigences de l’art. 80 LIS, rédaction du rapport de motif économique valable, gestion de la notification à l’AEAT et coordination des formalités notariales et d’enregistrement nécessaires à la mise en œuvre de la restructuration.