Synthèse
L'année 2024 a été celle d'une consolidation stratégique post-crise : les taux d'intérêt ont amorcé leur trajectoire descendante, l'économie espagnole a agréablement surpris avec une croissance de **3,2 %** — la plus élevée parmi les grandes économies de la zone euro — et le marché des fusions-acquisitions a renoué avec une trajectoire ascendante. Parallèlement, l'environnement réglementaire s'est densifié avec l'entrée en vigueur effective de la directive CSRD, les nouvelles obligations DAC7 pesant sur l'économie des plateformes et le début des discussions sur l'abolition du Golden Visa.
Chez BMC, 2024 a été une année de transformation interne et de services : nous avons intégré des capacités d’analyse assistées par l’IA dans notre pratique stratégique, élargi notre offre en matière de reporting de durabilité et renforcé l’équipe fusions-acquisitions pour capter le dynamisme du marché transactionnel.
Faits marquants
La réactivation du marché des fusions-acquisitions a constitué le développement le plus significatif dans la sphère stratégique et corporate. Avec 445 opérations conclues, le marché a retrouvé et dépassé les niveaux de 2022. La combinaison des baisses de taux — la BCE a réduit ses taux de 100 points de base sur l’année —, de valorisations plus raisonnables qu’au pic de 2021 et d’une économie espagnole solide a créé un environnement très favorable aux transactions. Les secteurs les plus actifs ont été les infrastructures, les énergies renouvelables, la technologie et la santé.
L’investissement direct étranger a atteint 35,2 milliards d’euros, un maximum historique, confirmant la position de l’Espagne comme destination privilégiée des capitaux internationaux. La relative stabilité politique, la qualité des actifs disponibles et la compétitivité fiscale consécutive à la Ley de Startups ont contribué à ce résultat. Le débat sur le Golden Visa a, paradoxalement, accéléré les demandes de dernière minute sans engendrer de réduction appréciable du flux d’investisseurs au cours de l’année.
La directive CSRD est entrée dans sa phase d’application effective pour les grandes sociétés cotées, marquant le début d’une transformation profonde dans la manière dont les entreprises communiquent leur impact environnemental, social et de gouvernance. BMC a développé des méthodologies spécifiques pour accompagner ses clients dans l’analyse de double matérialité et l’élaboration de rapports conformes aux normes ESRS.
Analyse sectorielle
Infrastructures et énergie : La transition énergétique a accéléré le flux d’investissements dans les renouvelables, les réseaux électriques et le stockage. L’Espagne s’est consolidée comme un hub énergétique européen, attirant les capitaux des grands fonds d’infrastructure mondiaux pour des projets solaires, éoliens et d’hydrogène vert.
Technologie et IA : L’IA générative et les applications d’IA sectorielles ont constitué l’épicentre de l’activité des investisseurs technologiques. Les entreprises de logiciels intégrant nativement des capacités d’IA — et non comme un simple ajout — ont enregistré les multiples de valorisation les plus élevés du marché. Les fusions-acquisitions technologiques se sont orientées vers l’acquisition de capacités en IA plutôt que vers la part de marché traditionnelle.
Santé : Le secteur de la santé privée a poursuivi son processus de consolidation, avec des transactions de grande envergure concentrant l’offre au sein de groupes hospitaliers et de diagnostic plus importants. La digitalisation de la santé et la télémédecine ont attiré les investissements en capital-risque et des acquéreurs stratégiques.
Évolutions réglementaires
DAC7 (Directive 2021/514), en vigueur depuis janvier 2023 mais donnant lieu à ses premières déclarations en janvier 2024, a obligé les plateformes numériques à communiquer à l’AEAT les informations relatives aux vendeurs et prestataires de services opérant sur celles-ci. Cette mesure a concerné les propriétaires louant des biens via des plateformes telles qu’Airbnb, les vendeurs sur les places de marché et les prestataires de services de l’économie des petits boulots.
La planification stratégique intégrée au reporting de durabilité s’est consolidée comme l’un des domaines de conseil aux entreprises à plus forte valeur ajoutée.
Perspectives
L’année 2025 s’est ouverte avec la confirmation de l’abolition du Golden Visa (effective en avril), l’accélération des obligations au titre du AI Act européen et l’avancée de DAC8 concernant les crypto-actifs. L’Espagne, forte de sa croissance économique solide et d’un cadre réglementaire de plus en plus aligné sur les normes européennes, se consolidait comme une destination attractive pour l’investissement international et pour le développement d’opérations corporate.
Notre équipe stratégie et fusions-acquisitions a continué à accompagner ses clients en première ligne dans leurs processus de transformation corporate et de création de valeur.
