Restructuration de dette en Espagne

Qu’est-ce que la restructuration de dette ?

La restructuration de dette est l’ensemble des mesures financières et juridiques qui permettent à une société de modifier les termes de ses obligations envers les créanciers financiers, les fournisseurs ou les autorités fiscales, lorsque la structure d’endettement existante est insoutenable compte tenu de la génération de trésorerie actuelle ou projetée de la société. L’objectif est de rétablir l’équilibre entre la capacité de remboursement de la société et le poids de sa dette, en préservant l’activité opérationnelle et l’emploi.

Outils de restructuration en Espagne

Amiables (extrajudiciaires) :

• Renégociation bilatérale avec chaque créancier : la solution la plus flexible, mais nécessitant l’accord unanime de tous les créanciers importants.
• Accord de refinancement homologué (ARH) : accord avec les créanciers financiers représentant au moins 51 % des passifs financiers ; une fois homologué par le tribunal, ses effets peuvent être étendus aux créanciers dissidents qui sont des institutions financières.

Pré-insolvabilité (Livre II de la Loi sur l’insolvabilité, réforme 2022) :

• Plan de restructuration : un instrument d’origine européenne (Directive 2019/1023) permettant l’approbation d’un plan par majorité de classe de créanciers, avec possibilité d’extension aux minorités dissidentes (cram-down) et protection contre les actions d’exécution individuelles.

Procédure d’insolvabilité :

• Accord avec les créanciers (convenio de acreedores) : un accord approuvé dans le cadre du concurso de acreedores fixant des décotes et des délais de grâce pour tous les créanciers ordinaires.

Indicateurs justifiant une restructuration

• Ratio dette nette/EBITDA supérieur à 5-6x de manière soutenue
• Violation ou risque imminent de violation des covenants bancaires
• Difficultés de liquidité récurrentes (position de trésorerie négative dans les scénarios normaux)
• Échéances de dette à court terme ne pouvant être refinancées aux conditions du marché

Différence avec les procédures formelles d’insolvabilité

La restructuration amiable ou pré-insolvabilité est préférable à l’insolvabilité formelle car elle préserve la réputation de la société, est plus rapide, moins coûteuse et évite l’effet de stigmatisation que les procédures formelles d’insolvabilité causent typiquement auprès des clients, fournisseurs et employés.

Comment BMC Peut Vous Aider

Nous conseillons les sociétés sur l’ensemble du spectre de la restructuration de dette — de la négociation bilatérale précoce avec les prêteurs à la structuration de plans de restructuration formels — et représentons les débiteurs dans les procédures d’homologation devant les tribunaux de commerce espagnols.